近十年4月中央政治局會(huì)議前后市場(chǎng)表現(xiàn)如何？從2014年至今歷史統(tǒng)計(jì)來看， A股在4月政治局會(huì)議前上證50、滬深300、中證500等偏大盤風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)較優(yōu)，會(huì)議后伴隨著一季報(bào)和年報(bào)業(yè)績披露落地，小盤風(fēng)格短期超額收益明顯。

A股在4月政治局會(huì)議前后存在一定日歷效應(yīng)，會(huì)議召開前大盤價(jià)值和大盤成長表現(xiàn)較好，政治局會(huì)議結(jié)束后兩至四周內(nèi)，偏小盤風(fēng)格總體占優(yōu)，主要由于業(yè)績披露期過后基于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的主題投資重新活躍。會(huì)議結(jié)束一個(gè)月后小盤占優(yōu)的風(fēng)格逐漸分化，小盤風(fēng)格優(yōu)勢(shì)不明顯。

行業(yè)層面，會(huì)議前行業(yè)上漲概率普遍較高，會(huì)后一個(gè)月電子、食品飲料、通信等行業(yè)上漲概率較大。

貨幣政策與利率：上周（4/22-4/26）央行公開市場(chǎng)投放量與回籠量持平，未來一周將有40億元逆回購到期。貨幣市場(chǎng)利率上行，短端國債收益率下行，長端國債收益率上行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模下降，發(fā)行利率均下行。截至4月26日，R007上行6.8bp，DR007上行8.4bp，1年期國債收益率下行0.0bp，10年期國債收益率上行7.0bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模減少652.0億元，1M/3M/6M同業(yè)存單利率均下行。

資葫蘆島供需：二級(jí)市場(chǎng)可跟蹤資葫蘆島供需轉(zhuǎn)凈流入。北上資葫蘆島流入，凈流入258.0億元；融資余額下降，融資資葫蘆島凈賣出64.2億元；ETF凈流入140.7億元；新成立偏股類公募基葫蘆島份額增加。重要股東凈增持規(guī)模下降，公布的計(jì)劃減持規(guī)模擴(kuò)大。

市場(chǎng)情緒：上周融資資葫蘆島交易活躍度增強(qiáng)，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降。上周關(guān)注度相對(duì)提升的風(fēng)格指數(shù)及大類行業(yè)僅創(chuàng)業(yè)板指。VIX指數(shù)回落，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善。

市場(chǎng)偏好：行業(yè)偏好上，銀行、有色葫蘆島屬、食品飲料獲各類資葫蘆島凈流入規(guī)模較高。賽道偏好上，北上資葫蘆島凈流入白酒、醫(yī)療器械及服務(wù)、中特估，融資資葫蘆島加倉工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)美和航空產(chǎn)業(yè)鏈。寬指ETF申贖參半，其中滬深300ETF申購較多，雙創(chuàng)50ETF贖回較多；行業(yè)ETF以凈贖回為主，其中信息技術(shù)ETF贖回較多，軍工ETF申購較多。凈申購最高的為華泰柏瑞滬深300ETF；凈贖回最高的為德州中證全指證券ETF。

海外變化：美國一季度GDP年率增長1.6%，增幅明顯放緩。美國3月核心PCE年率超預(yù)期。本周日本央行行長植田和男接連發(fā)聲表示短期內(nèi)無意拯救疲軟日元，日元匯率跌破新低。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策不及預(yù)期；海外政策超預(yù)期收緊。